19 sep. 2012
2 minuten
Onlangs publiceerde ABN AMRO zijn nieuwste energiemonitor. In een begeleidend schrijven wordt vermeld dat de olieprijs de afgelopen weken steeg en het hoogste niveau bereikte sinds begin mei. ‘Deze keer werd de markt niet enkel gedreven door angst – angst voor voorraadtekorten, dan wel angst voor het ontbreken van economische groei – maar ook door hoop op betere tijden.
De aankondiging van de ECB met het starten van een nieuw, en mogelijk ongelimiteerd obligatieaankoopprogramma gaf een eerste positieve impuls aan het risico sentiment. Het anticiperen op en later de aankondiging van een derde ronde van kwantitatieve verruiming (Quantitative Easing oftewel QE) door de Fed leidden ook tot steun voor olie en andere grondstofprijzen.’
ABN AMRO verwacht dat de impact van QE3 (voor onbepaalde tijd aankoop van USD 40 miljard aan waardepapier, samen met het handhaven van de standaard rentes op het huidige niveau tot tenminste half 2015) beperkt zal zijn en dat het programma wellicht zelfs druk kan leggen op de olieprijzen. Uiteraard kan het sentiment op de korte termijn positief zijn, wat zou kunnen leiden tot een test van USD 120 voor Brent olie en USD 105 voor WTI.
Echter als het eerste optimisme afneemt, zullen andere factoren mee gaan spelen. Er zijn vijf redenen (zie bijlage) waarom olieprijzen niet verder zullen stijgen dan de eerder genoemde niveau’s en waarom ABN AMRO verwacht dat olieprijzen zullen dalen tot onder de gemiddelde prijs van 2012 (USD 110) in de komende maanden.
Als we alle argumenten vertalen naar een mogelijke impact op de olieprijzen, komen we tot de conclusie dat Brent olie een plafond heeft van ongeveer USD 120 waarna de prijs kan dalen tot onder de USD 110 gedurende het laatste kwartaal. Er is voldoende voorraad, hoewel het risico op productiestoringen blijft bestaan. Er zal een matige groei zijn met betrekking tot de vraag naar olie, maar deze is bescheiden en zeer kwetsbaar zolang investeerders naar de situatie in de Eurozone, de VS en Azië (China) blijven kijken.
QE3 kan positief zijn voor het kortetermijnsentiment, maar de gevolgen voor de olieprijzen blijven beperkt of zijn op langere termijn zelfs negatief. Wij houden vast aan de voorspelling voor de Brent olieprijs van USD 110 voor 2012 en 2013. Aldus ABN AMRO.
Download hier de energiemonitor.